神戸市中央区のポートアイランドに本社（写真）を置くアパレル大手のワールド（3612）が28日、2015年以来13年ぶりに株式を公開する。新規株式公開（ＩＰＯ）の公募・売り出し（公開）価格は2900円と、仮条件（2900～3200円）の下限に決まるなど、早くも株式市場の厳しい評価に直面しつつある。同社の成長イメージが投資家に伝わりにくかったうえ、再上場を目指す意義も問われた形だ。同社は今後ＩＲ（投資家向け広報）を強化するとみられるが、投資家が納得できる情報提供をできるかが鍵になる。

　ワールドと同じ日に東証マザーズに上場するフロンティア・マネジメント（7038）、前日に新規上場する極東産機（6233、ジャスダック）やＳＢＩインシュアランスグループ（7326、マザーズ）など、今年に入ってほどんどの銘柄は公開価格を仮条件の上限で決めた。上限で決まらなかったのは３月20日に東証２部に上場した信和（3447）以来だ。ワールドの仮条件は、８月22日にの有価証券届出書での想定価格（3630円）を大幅に下回っており、投資家が同社株を敬遠した様子が浮き彫りになる。

　ワールド株が不人気である理由の１つには、６日に８年ぶりで新規上場したナルミヤ・インターナショナル（9275）の影響との指摘があった。ナルミヤは公開価格の1560円を下回る1501円で初値を付け、その後は13日に1325円まで下落した。再上場という点で共通し、子供向けか大人向けかの違いこそあれアパレルでも共通するナルミヤの値動きが悪かったことで、羹（あつもの）に懲（こ）りて膾（なます）を吹く投資家が増えた面があるという。


　もし株式を非公開化して進めるはずだった経営改革がうまく行かなかったのであれば、それを総括する必要がある。あるいはこれまでと別の道で今後成長するのであれば、資金調達の機会に、資金の出し手である投資家に改めて説明する必要がある、というのが多くの市場関係者の見立てといえる。ワールドは21日付でＩＲ室を新設した。今後はＩＲ体制を強化し、投資家の「疑問」解消に努めるとみられる。新規上場の28日には上山健二社長は上場承認後では初めての記者会見を予定している。上場承認後はメディアの取材を受け付けてこなかっただけに、発言が注目されそうだ。（神戸経済ニュース　山本学）

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